Model Struktur Kepemilikan dan Kebijakan Dividen pada Perusahaan Publik di Indonesia
(1) Universitas Negeri Makassar
(2) Universitas Negeri Makassar
(3) Universitas Negeri Makassar
(*) Corresponding Author
Abstract
Abstrak. Pada mayoritas perusahaan-perusahaan di Eropa dan Asia (termasuk di Indonesia) yang didominasi oleh perusahaan keluarga, teori keagenen dan tata kelola perusahaan yang berlaku adalah yang fokus pada konflik kepentingan antara pemegang saham mayoritas dan pemegang saham minoritas. Penelitian ini dilakukan dengan mengambil sampel perusahaan publik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2019-2021 yang mana struktur kepemilikan ultimatnya dapat ditelusuri melalui data yang dipublikasikan atau melalui database yang tersedia untuk publik. Model yang akan diuji menggunakan metode regresi data panel dengan variabel cronyman sebagai variabel pemoderasi. Softaware yang digunakan untuk mengolahh data adalah Eviews. Dari hasil penelitian diketahui bahwa terjadi kosentrasi kepemilikan di tangan pemegang saham pengendali terbesar yang menyebabkan meningkatnya konflik keagenan antara pemegang saham pengendali dengan pemegang saham minoritas. Kosentrasi aliran kas merupakan insentif bagi pemegang saham pengendali untuk menghindari tindakan ekspropriasi. Pernyataan ini didukung oleh pengaruh positif konsentrasi hak aliran kas terhadap dividen, dan pengaruh positif konsentrasi hak aliran kas terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa konflik keagenan antara pemegang saham pengendali dengan pemegang saham minoritas dapat dikurangi apabila konsentrasi hak aliran kas berada di tangan pemegang saham pengendali
Kata Kunci: Dividen, Ekspropriasi, Konflik keagenan, Struktur Kepemilikan
Full Text:
PDFReferences
Berle, A. and Means, G. 1932. The Modern Corporation and Private Property. Harcourt, Brace, & World, New York.
Carvalhal-da-Silva, A.L, and Leal, R.P. 2005. Corporate Governance Index, FirmValuation and Performance in Brazil. Revista Brasileira de Financas. Vol. 3, No. 1, pp. 1–1.
Claessens, S., Erik, F., and Luc, L. 2008. Political Connections and Preferential Accsess to Finance: The role of campaign contribution. Journal of Financial Economics, 88, pp. 554-580.
Claessens, S., Djankov, S., Fan, J.P.H., and Lang, L.H.P., 2002. Disentangling the Incentive and Entrenchment Effects of Large Shareholdings. Journal of Finance 57, pp. 2741-2771.
Claessens, S., Djankov, S., Fan, J.P.H., and Lang, L.H.P., 2000. The Separation of Ownership and Control in East Asian Corporations. Journal of Financial Economics 58, pp. 81-112.
Driffield, N., Mahambare, V., and Pal, S. 2005. Hoe Does Ownership Structure Affect Capital Structure and Firm Performance? Recent Evidence from East Asia. Economics of Transition 15, pp. 535-573.
Du, J. And Dai, Y. 2004. Ultimate Corporate ownership Structure and Capital Structure: Evidence from East Asia, Working Paper #13; Hong Kong; Chinese University Hong Kong.
Driffield, N., Pal, S., and Mahambare, V. 2007. How does ownership structure affect capital structure and firm value? Recent evidence from East Asia. Economics of Transition. Vol. 15, No. 3, pp. 535 – 573.
Easterbrook, F.H. 1984. Two Agency-Cost Explanations of Dividends. American Economic Review. Vol. 74, No.4. pp. 650-659
Faccio, M., Lang, L.H.P., and Young, L. 2001. Dividends and Expropriation. American Economic Review 91, pp. 650-659.
Faccio, M., and Lang, L.H.P. 2002. The ultimate ownership of Western European corporations. Journal of Financial Economics. Vol. 65, No.3, pp. 363-395.
Gaver, J.J. and Gaver, K.M. 1993. Additional Evidence on the Association between the Investment Opportunity Set and Corporate Financing, Dividend, and Compensation Policies. Journal of Accounting and Economics, Vol. 16, No. 1, pp.125-160.
Gugler, K., Yurtoglu, B.B. 2003. Corporate Governance and Dividend-Payout Policy in Germany. European Economics Review 47, pp. 731-758.
Harvey, C.R, Lins, K.V., Roper A. H. 2004. The Effect of Capital Structure When Expected Agency Cost are Extreme. Journal of Financial Economics 74, pp. 3-30.
Jensen, M.C., and Meckling, W. H. 1976. Theory of the Firm: Managerial Behaviour, Agency Cost and Ownership Structure. Journal of Financial Economics 3, pp. 305-360.
La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., and Shleifer, A. 2000. Agency Problems and Dividend Policies Around the World. Journal of Finance, 55. pp. 1-33.
La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., and Shleifer, A. 1999. Corporate Ownership Around the World. Journal of Finance 54, pp. 471-517.
Myers, S. C. 1977. Determinants of Corporate Borrowing. Journal of Financial Economics 5, pp. 147-175.
Myers. S. C. And Majluf, N.S. 1984. Corporate Financing and Investment
Decisions when Firms Have Information that Investors Do not Have. Journal of Financial Economics. June, pp. 187-221
PSAK 4. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan 4 tentang Laporan Keuanggan Konsolidasi.
PSAK 7. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan 7 tentang PengungkapanPihak-pihak yang Mempunyai Hubungan Istimewa.
PSAK 22. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan 22 tentang Akuntasi Penggabungan Usaha.
PSAK 38. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan 38 tentang Akuntansi Restrukturisasi Entitas Sepengendali.
Rajan, R.G, and Zingales, L. 1995. What Do We Know about Capital Structure? Some Evidence from International Data. Journal of Finance. Vol. 50, No. 5, pp. 1421-1460.
Shleifer, A., and Vishny, R.W. 1997. A Survey of Corporate Governance. Journal of Finance 52, pp. 737-783.
Titman, S., and Wesseles, R. 1988. The Determinants of Capital Structure Choice. Journal of Finance. Vol. 43, No.1, pp.1-19.
Yeh, Hin-Hua. 2005. Do Controlling Shareholders Enhance Corporate Value? Corporate Governance. Vol.13, No.2, pp.313-325.
Yeh, Yin-Hua; Ko, Chen-En; dan Su, Yu-Hui. 2003. Ultimate Control and Expropriation of Minority Shareholders: New Evidence from Taiwan. Academia Economic Papers. Vol. 31, No.3. pp.263-299.
Article Metrics
Abstract view : 30 times | PDF view : 20 timesRefbacks
- There are currently no refbacks.